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证券时报记者 吴志

“刻下来看，民办高教公司要念念通过办学校来赢利是有难度的，然而通过作念领导服务型企业、作念产教和会型企业等路线去终了盈利，是莫得任何问题的。”世界工商联民办领导出资者商会监事长马学雷向证券时报记者默示。

民办高档领导企业是港股阛阓中一个罕见的群体。这些公司的中枢业务是运营所属的民办大中专院校，依靠膏火及住宿费等取得收入。从2017年至2020年，多家民办高教公司集体赴港上市，逐渐在港股酿成民办高教板块。

2021年，民办高教公司受到阛阓热捧，行业龙头市值一度打破450亿港元。但近两年，民办高教公司股价广宽大跌。抛弃2025年1月2日，21家民办高教公司，已有11家股价跌破1港元，民办高教公司路在何方？

民办高教股大跌

2017年2月，宇华领导在港股上市，港股迎来了首家民办高教公司。宇华领导上市初期，主要运营郑州工商大学。一个月后，民生领导也在港股上市。

除宇华领导和民生领导外，2017年还有新高教集团、中教控股等行业龙头在港股上市。随后几年，民办高教行业掀翻赴港上市波浪。据证券时报记者统计，2018年、2019年、2020年分离有4家、7家、4家民办高教公司赴港上市，港股也逐渐酿成特有的民办高教板块。

民办高教公司以干系民办高档院校为议论基础，通过收取膏火、住宿费等取得收入和利润。上市的高教公司旗下大多领有多家院校，一些行业龙头旗下院校以致跨越20所。由于财富优良、议论自如，这些公司上市之初受到阛阓热捧。

2021年，港股高教公司集体迎来“高光时辰”。行业龙头中教控股市值一度打破450亿港元。宇华领导、但愿领导（现证券简称“希教国际控股”）、中国科培等公司市值广宽在100亿港元以上。

由于恰逢“双减”落地，包括新东方在内的教培巨头股价纷纷暴跌。彼时部分民办高教公司的市值以致一度跨越了新东方。

行情在2021年下半年急转直下。从2021年下半年于今，港股民办高教股股价广宽大幅下挫。据Wind统计，刻下，21家港股民办高教公司，市值最高的中教控股为90亿港元，精炼很是于岑岭期的1/5。

此外，曾经市值跨越250亿港元的宇华领导，如今总市值仅剩13.3亿港元；市值曾跨越180亿港元的但愿领导，最新市值约13.1亿港元。据统计，21家公司中，有16家公司股价较岑岭期下降70%以上。抛弃1月2日，21家港股民办高教股，已有11家收盘价不及1港元，21世纪领导、但愿领导、民生领导等7家公司股价跌破0.5港元。

从备受阛阓追捧到股价暴跌，民办高教公司到底发生了什么？晟泰领导投资集团总裁、中国领导发展策略学会民办领导专科委员会常务理事陈炜向证券时报记者默示，民办高教公司在老本阛阓遇冷，受到多方面要素影响。

“最初，往时几年民办高教行业政策发生变化；其次，刻下阛阓对领导行业这种大型的重财富投资并不看好。另外，民办高校的办学自己也濒临一定的挑战，比如生源萎缩等，这些皆导致刻下的民办高教股不像以前那样受到阛阓热捧。”陈炜说。

从膨大走向松开

民办高教公司的收入与学生数目及膏火高度干系。因此，这些公司上市后，皆在短期内进行了大皆吞并收购，扩展鸿沟。从2018年到2021年，多家民办高教公司办学体量大增。

如中教控股2017年上市时旗下仅有3所高档院校，2017/2018学年，公司旗下院校在校学生7.62万名。4年后的2021/2022学年，中教控股旗下院校已升至十几所，其中在国内就有12所院校，在校学生打破30万东谈主。

东部地区某民办高教公司高管禁受证券时报记者采访时默示，收购整合其他院校，是民办高教公司晋升鸿沟最快的神志，他们在上市时曾经斟酌推论对外并购，并寻找稳当的收购标的。

但快速膨大未能抓续，伴跟着政策变化及高教股在老本阛阓遇冷，2021年后，民办高教公司的膨大戛干系词止。近两年，部分民办高教公司已从膨大转向松开，尤其是2024年，已有多所民办高档院校被干系上市公司出售。

“民办高教公司前几年膨大赶快，呈泡沫化发展。这两年一些民办高教公司出现债务走嘴等问题，再加上大环境的变化，皆对这个行业酿成了冲击。这亦然影响民办高教公司估值的进击原因。”陈炜说。

吞并收购住手后，民办高教行业的举座收入和利润增速也大不如前。由于前期膨大过于激进，2024年以致有个别民办高教公司已出现债务走嘴。

不外，即便膨大住手，但要保管现存的招生和收入鸿沟也无意容易。从最新闪现的财务数据来看，多家高教公司在最新学年（2024/2025学年）的招生东谈主数险些已住手增长。固然行业举座招生尚未出现下降，但对改日的招生情况，阛阓并不看好。

“至少从刻下的情况来看，民办高档院校的招生还不错，基本上皆能招满，然而刻下也如实有一定征兆，可能刻下一轮、二轮补录后还能招满，但2025年、2026年还能不成招满如实就有不笃定性了。是以我看到刻下还有一些学校在扩建，我其实是不太赞同的。”马学雷向记者默示。

前途在何方？

2016年修正的《中华东谈主民共和国民办领导促进法》第十九条文定，民办学校的举办者不错自主遴荐树立非渔利性或者渔利性民办学校。非渔利性民办学校的举办者不得取得办学收益，学校的办学结余一谈用于办学。

2017年1月发布的《国务院对于饱读舞社会力量兴办领导 促进民办领导健康发展的些许成见》也指出，对民办领导实行非渔利性和渔利性分类管束，坚抓领导的公益属性。刻下，前述民办高教公司旗下院校，仅有小数数登记为渔利性学校，其余多数性质不决。

马学雷向记者默示，在刻下的政策下，民办高校登记为渔利性高校存在一定难度。但民办高教公司，也并不是莫得发达的空间。

“民办高档院校刻下需要处分的是训诫质料、劳动质料等问题。改日谁能够提供更优质的民办高教服务，在专科诞生、师资力量、东谈主才培养方面辛勤晋升，稳当社会发展，大致就能得到社会和老本阛阓的认同。”马学雷说。

陈炜也觉得，民办高教公司当作从事高档领导的企业，最中枢的照旧要雄厚办学，把专科办好，劳动作念好，把产教和会作念得更潜入，这将有助于企业及院校的长久发展。

“以前许多学校把资金皆投在‘地上’、‘楼上’，对于学校的软实力诞生参加是不及的，比如专科与社会需求不匹配，这么的学校招生深信不好。要是这些高校能够终了高质料办学，产教和会、学生劳动能作念好，这些学校即是有价值的。”陈炜说。

陈炜冷漠，民办高教公司不错凭据国度产业结构的变化来调养办学办法，在阛阓刚需，劳动前途考究的专科上作念布局，加大参加，晋升自身的专科竞争力。

国外阛阓也被视为民办高教公司业务发展的一个打破口。“民办高教公司也不错出海，开展国际化办学，比如泰国、新加坡、马来西亚、英国、好意思国等皆是稳当的阛阓，不错与一些好的学校和谐中外办学神志、国际换取神志，也不错凯旋收购国外院校。”陈炜向记者默示，刻下出海仍是是一个明确的旅途及风口。

骨子上，往时几年，多家民办高教公司的业务布局仍是拓展到了国外。但愿领导旗下已有马来西亚英迪国际大学、泰国西那瓦国际大学、匈牙利维克勒商学院三所国外院校。但愿领导在最新财报中默示，将全面晋升现存国外学校的办学质料和鸿沟，股东国外学校各神志标在公司中的占比，并积极股东境表里学校分享资源，终了协同发展。

宇华领导旗下已领有湖南涉外经济学院、山东英才学院、郑州工商学院等高校，并在泰国议论泰国斯坦福国际大学。中教控股抛弃2024年8月31日止年度来自国际阛阓的收入达到2.44亿元，公司默示，其国际领导课程的腾达东谈主数同比增长超100%，公司与寰球40多个国度的200多所院校开展了国际和谐。

相对于国内欧洲杯体育，国外高教阛阓的气象更为复杂。民办高教公司在国外阛阓的拓展，难以像几年前在国内相同迅猛。刻下港股主要高教股国外阛阓收入占比皆不高，在国外阛阓“撑起一派天”之前，民办高教公司还需要积极寻找稳当的产业“解围”契机。